2025年4月11日，中金公司最新发布的研究报告指出，美联储在短期内可能继续采取观望态度，不会立即降息。这一观点基于美国通胀数据的放缓趋势以及经济需求的疲软表现。近期数据显示，美国3月核心与总体CPI通胀均有所回落，低于市场预期，表明美国总需求在“对等关税”到来之前已经有所减弱。油价、机票和酒店价格的大幅下降进一步印证了经济需求的疲软态势。
尽管通胀压力有所缓解，但关税冲击对核心商品价格的影响尚未完全显现，预计可能在未来数月内逐步体现。此外，美国经济面临的不确定性仍然较高，包括特朗普政府潜在的移民政策和关税调整等因素，这些都可能对经济产生深远影响。因此，美联储在短期内更倾向于保持谨慎，避免过早采取宽松政策。
从历史经验来看，美联储在面对类似经济环境时，通常会采取观望态度，以观察经济数据的变化。例如，在2023年9月的FOMC会议上，美联储选择按兵不动，并强调未来可能面临“痛苦的权衡”。这种策略显示出美联储在通胀和经济增长之间寻求平衡的意图。
展望未来，中金公司预计美联储可能在第三季度重新评估货币政策，并根据经济数据决定是否降息。然而，这一时间点仍存在不确定性，因为美国经济的韧性和通胀的黏性仍是关键变量。彭博社的调查显示，分析师普遍预计美联储将在2025年底之前累计降息100个基点，但具体节奏和幅度将取决于通胀和就业市场的表现。
值得注意的是，美联储主席鲍威尔近期多次发表鸽派言论，暗示在降低借贷成本之前将保持观望态度。这表明美联储在政策制定上更加注重数据驱动，而非盲目跟随市场预期。此外，美联储内部对于未来的政策路径也存在分歧，部分官员对降息持谨慎态度，这进一步增加了政策的不确定性。
在全球经济环境方面，美国经济的放缓趋势对全球经济产生了外溢效应。欧洲和亚洲市场对美联储政策的敏感性较高，尤其是港股市场可能受到美联储降息预期的影响。然而，由于美国经济仍具有一定的韧性，全球投资者需密切关注美联储的政策动向及其对全球资本市场的潜在影响。
美联储短期内维持观望态度的可能性较高，但市场对降息的预期并未完全消退。投资者需警惕政策不确定性带来的市场波动，并密切关注通胀、就业和经济数据的变化。未来几个月将是观察美联储政策走向的关键时期。
