2025年上半年,三大运营商的“钱袋子”确实变瘪了。尽管三大运营商2025年上半年净利润均同比增长5%以上,但自由现金流却持续下滑,反映出实际现金能力减弱。自由现金流是衡量企业真实经营状况的关键指标,而三大运营商的经营活动现金流净额大幅减少,其中中国移动、中国电信和中国联通的经营活动现金流分别同比下降36%、19%和3%,应收账款同比增加25%-26%,导致现金流减少。
三大运营商在半年度报告中解释了现金流减少的原因,主要包括响应政府号召,及时支付供应商款项,以及政企业务快速发展但回款速度慢、应收账款增加。政企业务虽然带来收入增长,但回款慢、坏账准备增加,影响了现金流。
尽管三大运营商资本开支逐年下降,但其自由现金流仍表现不佳,反映出企业经营效率和现金流管理面临挑战。此外,应收账款规模持续扩大,坏账风险加大,进一步加剧了现金流压力。
三大运营商需避免“账面增收、现金失血”的低效循环,转向高质量发展,提升政企业务的现金流能力。同时,运营商也在积极调整资本开支结构,重点布局云、大数据、算力等新兴领域,以提升经济增加值和经营效率。
尽管面临挑战,但运营商也在积极应对,通过技术创新和数字化转型来提升竞争力。然而,随着市场竞争加剧和经济下行压力,三大运营商的经营压力将进一步加大。