站在20岁的新起点上，蓝光嘉宝服务(2606.HK)交出了一份优异的中期成绩单。上半年，面对疫情防控的严峻局面，蓝光嘉宝服务在积极承担社区抗疫使命的同时，经营业绩保持稳健增长，管理规模显著提升，行业地位进一步稳固。
半年报显示，蓝光嘉宝服务实现营收11.66亿元，归母净利润2.35亿元，同比分别增长25%、30.6%;实现签约面积1.4亿平方米，在管面积0.9亿平方米，较2019年底分别增长20.4%、25.4%。各项核心指标均保持稳健增长，高质量发展进程持续推进。
规模为王 市场化进程逐步深入
管理面积和营收规模稳步扩张，离不开蓝光嘉宝服务近年来持续不断的收并购动作。今年6月30日，蓝光嘉宝服务在一天内与5家物业服务企业签订股权合作协议，获得875万平方米的在管面积，同时携手安徽明光市国资物企成立合资公司，进军城市运营服务新领域。
自2016年成功收购成都国嘉物业以来，截至今年6月底，蓝光嘉宝服务已累计将16家物企纳入麾下，其中仅今年上半年就先后收并购了成都创艺物业、无锡东洲物业、成都三朴物业、珠海市住宅物业、宁夏安欣物业、成都鑫天禹物业、浙江当代物业、广安万品物业等8家物业管理公司。这意味着蓝光嘉宝服务自去年10月上市后，借助资本化力量，规模扩张进一步提速。
“规模是未来物管行业的核心竞争力。在并购中，蓝光嘉宝服务注重双方优势互补，以规模增长推动结构调整。”蓝光嘉宝服务董事长姚敏在昨日的中期业绩会上表示。
据中指院报告显示，2019年百强物业管理面积均值达4279.83万平方米，同比上升15.08%;管理项目数量均值为212个，同比增长10.42%;百强企业市场份额扩大至43.61%，市场集中度持续提升。在此背景下，蓝光嘉宝服务坚持“1+1+N”战略，在持续深耕四川大本营，巩固西南市场的战略优势的同时，聚焦华东华南，布局全国高价值区域及省会城市。
截至上半年末，蓝光嘉宝服务在四川省内的在管面积达4269.5万平方米，西南地区(不含四川)在管面积929.1万平方米，华东和华南、华中和华北地区在管面积分别为3062.4万、419.6万平方米。其中，华东和华南、华中和华北地区在管面积同比分别增长77.73%和45.64%，数据显示公司“1+1+N”战略进一步深入，四川省内行业龙头地位持续稳固，在华东、华南等优势区域的扩张步伐加快。
在外延式扩张提速的同时，蓝光嘉宝服务要如何保持经营业绩稳健增长，取得速度和效益的平衡?这离不开蓝光嘉宝服务过去4年来在资本运作中所积累的成熟合作模式和运营经验。据了解，蓝光嘉宝服务内部已形成了一套严谨缜密的投资管理机制，选择的标的项目多分布于中心区域高价值地，属于区域内优质的物企，大多具有项目品质高、物业费单价高、企业自身盈利能力及市场扩张能力强等特点，本身具有较好的成长性。
基于丰富的市场化运营经验，尽管蓝光嘉宝服务在收并购方面动作频频，但始终保持着“宁缺毋滥”的理性态度，从而能够对并购企业有效整合，实现1+1>2的效果。比如，公司2016年收购的第一家物企成都国嘉物业，在3年内就实现了投资回报，创下行业典范。
科技赋能 服务类型边界不断拓宽
外延式扩张提速的同时，蓝光嘉宝服务的内生增长也亮点频出。上半年，公司物业管理服务、咨询服务、社区增值服务分别贡献6.73亿、2.95亿和1.99亿元营收，营收占比依次为58%、25%和17%。
近年来，随着行业向纵深化发展，物业公司不约而同地将寻找新增长点的目光投向了社区增值服务。蓝光嘉宝服务借助数字科技和多年的耕耘积累，在今年抗疫期间，蓝光嘉宝服务主动出击，化危为机，通过嘉宝生活家App平台打通了线上业主服务、线下蔬菜供应基地、生活家社区体验中心;通过生活家App为业主提供“跑腿服务”“线上云采购”“嘉菜园”“云医疗”等无接触服务，将线下业务转移至线上。同时，公司持续推动“智慧管理”“智慧经营”“智慧服务”三大数字化平台建设，探索智慧物业。
这些业务不但展现了公司“医院是前线、社区是底线”的抗疫决心，提升了业主满意度，也为社区增值业务探索了更多服务场景，培养了用户习惯，为后期业绩增长打下基础。这同样意味着，疫情影响下的社区增值业务将重回以往的高增长，为蓝光嘉宝服务整体业绩增长做出更大贡献。历史财报显示，2017-2019年，蓝光嘉宝服务社区增值服务收入3年复合增长率为57%。
“蓝光嘉宝服务已经是一个完整的市场化公司。”姚敏表示，在物管公司以“规模为王”的发展战略驱动下，公司的市场化进程逐步深入，服务类型的边界也在不断拓宽。
而为了匹配上市以来管理半径的扩大，蓝光嘉宝服务进行了人才团队的升级与重构。据了解，上半年公司搭建了包括市场投资、数字科技等专业领域的人才梯队，储备人才池。“未来公司将借助数字科技转型和资本化力量的‘两翼’，为高质量发展赋能，提升盈利能力及核心竞争力。”姚敏说。
上市近一年来，蓝光嘉宝服务以稳健增长持续夯实基本面，资本市场认可度进一步提升。截至目前，已有摩根大通、中信里昂、华泰金融、安信国际、银河国际、国盛证券等多家机构持续将蓝光嘉宝服务纳入覆盖，纷纷给予“推荐”或“买入”评级。华泰金融在研报中指出，市场对物管板块的乐观情绪将在2020年下半年持续，而蓝光嘉宝服务基本面持续改善，且拥有相对同业较低的估值，成为少数推荐标的。该机构于8月18日重申蓝光嘉宝服务“买入”评级，并将目标价上调31%至100.2港元。
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